起原：福能期货

　　01

　　重点心理

　　多晶硅

　　短期阛阓仍在交游“反内卷”供给侧改革预期，阛阓情谊乐不雅，现货价钱出现跟涨，N型雅致料主流阛阓参考价钱42-50元/kg。本周启动继续出现多笔非代表性成交，折算后价钱多围聚在42-43元/千克傍边，阛阓仍在恭候大厂批量信得过成交情况。从基本面看，7月头部企业出现增产，也有部分企业停产磨练，总体产量增多。卑劣关于多晶硅企业的挺价举动多握不雅望心态，备货意愿不彊，接管随用随购策略，近期多晶硅成交有限，库存仍在高位。概括来看，多晶硅现在仍处于“弱现实、强预期”的样貌，短期瞻望偏强运行。

　　原油

　　7月17日早，亚市WTI 8月合约飞腾0.65%，66.81好意思元/桶运行；布伦特9月合约飞腾0.5%至68.86好意思元/桶。据OPEC月报，OPEC+八国6月增产39.3万桶，接近配额。好意思国总统特朗普暗示莫得磋议免除联储主席鲍威尔，提振风险偏好。伊拉克北部库尔德地区的油田遭无东说念主机稠密，当地官方在社媒上暗示，出产罢手导致损失20万桶产量，地缘有一定复古。好意思国EIA贸易原油库存减少385.9万桶，预期减少55.2万桶，前值增多707万桶，库存压力减轻。音书面和库存利好提振下，油价小幅飞腾。瞻望当天INE原油扈从国际油价偏强震憾。

　　建材

　　      玻璃供应保管偏低水平，且受战略影响减产预期较强，供应扰动或推升玻璃价钱。动力端煤炭及原油企稳，将来煤制产线改革，老本或上移，复古玻璃价钱。近期情谊带动沙河湖北产销小幅好转，浮法玻璃样本企业总库存6710，2万重箱，环比-198.3万重箱。由于地产规复安详，远期需求仍有担忧，玻璃09回调偏多参与。心理玻璃产线冷修情况。纯碱自身在减产情况下库存仍出现累积，影响偏空。但联碱法利润（-39.50元/吨）握续下行，给以纯碱一定老本复古，瞻望近期价钱波动区间【1180，1260】。

　　油料

　　  外盘方面，最新USDA周度作物孕育讲明娇傲，结尾7月13日当周，好意思国大豆优良率升至70%，显赫高于阛阓预期的67%，也高于前一周的66%和上年同期的68%，精良的作物孕育气象对好意思豆期价组成压力，但生物燃料战略支握将提振好意思国大豆需求，外盘瞻望震憾运行。国内方面，短期大豆围聚到港压榨，供应宽松，对现货变成压力，但远月买船较少，盘面升水为主，短期豆粕瞻望震憾运行。菜粕方面，现在入口菜籽到港量保管低位，菜粕阛阓以破钞现存库存为主，新增供应量有限，短期瞻望走势强于豆粕，震憾偏多为主。

　　02

　　当天晨报

　　能化板块

　　1、燃料油：EIA汽油库存增多339．9万桶，预期减少95．2万桶；EIA精好意思油库存增多417．3万桶，预期增多19．9万桶，制品油库存压力大于原料端。新加坡口岸燃料油库存上升132.8万桶至2470.8万桶，达6个月新高。瞻望燃料油或随老本端波动回调。

　　2、PX：供应端变动有限，国内安装负荷处于中性水平。需求端，尽管瓶片减产握续累赘聚酯举座开工，但PTA安装短期提负提振PX需求。探究到现在低位的PTA加工费或扼制其高负荷运而累赘PX需求，若PTA磋议外磨练增多，将削弱PX去库预期。多空博弈下PX9月瞻望震憾运行。

　　3、PTA：现在加工差偏低，但按磋议7月磨练未几，结尾7月10日，PTA负荷为79.7%，且三房巷磋议投产，供应将有增多。同期终局需求淡季氛围，聚酯工场库存集合，又有减产音书传出，TA供需样貌或转弱，瞻望PTA扈从老本端运行动主。

　　4、乙二醇：沙特部分安装重启不畅，瞻望8月入口量60万吨近邻。同期国内浙石化存在降负手脚，建元临时泊车，卫星石化可能推迟重启，供应减少。8-9月乙二醇转为动态均衡，累库预期后置，瞻望短期乙二醇震憾坚挺为主。

　　5、短纤：夜盘短纤震憾运行。上周短纤部分安装磨练，负荷92.3%，环比-0.7%，需求方面上周终局开工链接下调，加弹开工下降至62%，织机开工下降至58%，心理本周终局开机情况。上周短纤库存13.4天，环比+0.1天。现在短纤加工差在1104元/吨近邻。短纤价钱瞻望扈从原料端震憾运行。

　　6、瓶片：夜盘瓶片震憾运行。近期瓶片大厂继续落实减产，上周甁片负荷79.7%，环比-5.3%，供应压力有所缓解。现在瓶片加工差在381元/吨近邻。上周瓶片库存17.57天，较上周+0.17天。短期瓶片价钱瞻望扈从老本端震憾走势。

　　7、苯乙烯：供应方面，苯乙烯开工高位，供应压力较大。需求方面，当下三S处于淡季，三S对苯乙烯需求有一定韧性，但其本人库存较高，卑劣终局采购偏弱，瞻望需求或走弱。举座来看，苯乙烯供应高位，需求预期走弱，基本面难有驱动，瞻望偏弱震憾。

　　8、甲醇：原油、煤炭价钱弱稳，甲醇老本复古质问。内地甲醇企业磨练，国外皮途船货继续到港，口岸社会库存数目累积，供应增多。同期华东MTO吃亏，对甲醇需求增速或角落放缓，甲醇09偏梦想路参与。

　　9、聚烯烃：昨日期货盘中震憾偏下，原油下落，老本复古质问，商家严慎让利出货增多，现货报盘要点链接下移，PP/PE价钱伙同松动10-50元/吨。现时举座交投领略一般，淡季卑劣大王人刚需采购为主，PP/PE价钱或延续下移为主。期价瞻望震憾下行。

　　10、烧碱：近期氯碱厂吃亏，烧碱高供应预期有所削弱。非铝需求印染处于淡季，但氧化铝安装利润规复，山东地区氧化铝厂补库积极，现在32%碱成绩价涨至840元/吨（折百2625元/吨），20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨（湿吨）环比下调2.58%，心理回调入多契机。

　　农居品板块

　　1、油脂：棕油方面，机构数据娇傲马来西亚7月1-15日产量环比增多、出口环比减少，好意思国对印尼商品征收关税或降至19%（原磋议8月1日加征32%），转头增产逻辑的棕油瞻望短期偏弱为主。豆油方面，好意思国2026-2027年生柴掺混量行将敲定，阛阓不雅望为主，好意思国8月1日关税战略见效后，瞻望好意思国将消费更多豆油，利好盘面。但国内开机高位，库存握续高位，短期供应压力偏大，多空交汇下瞻望震憾偏强运行。菜油方面，好意思国晓喻对加拿大居品征收35%关税，利空加菜籽的需求，但国内菜籽库存较低，油厂开机降至低位，对菜油行情存在复古，瞻望菜油震憾为主。

　　2、白糖：巴西6月下半月甘蔗入榨量和产糖量降幅逾越阛阓预期，给原糖一定复古，伦糖08合约附进交割，大幅飞腾，原糖扈从飞腾。内行供应多余的联系预期握续打压价钱，扼制原糖反弹高度。本月农业农村部对2025/26年度食糖供需场地预测与上月保握一致，预期下个榨季产量1120万吨的小幅增产。近日国内6月销售数据继续公布，广西销售收条较好，工业库存同比减少33.08万吨；云南销量同比减少，库存同比增多6.85万吨。

　　3、生猪：寰宇猪价安适为主，高温淡季，料相比高，繁衍端加速出栏，供应压力增强，同期二育复古不足，终局需求无改善，瞻望近期猪价或保管舛错震憾，重点心理繁衍端出栏程度。

　　玄色板块

　　1、钢矿：中央城市责任会议已于7月14日至15日召开，城市发展正从大限制增量推广阶段转向存量提质增效为主，之前阛阓的棚改预期幻灭。从基本面来看，前期磨练轧线基本规复出产，个别钢厂阶段性夏令磨练，五大钢材品种供应872.72万吨，周环比减12.44万吨，卑劣需求保管韧性，五大品种周消费量为873.07万吨，环比降12.19万吨，举座矛盾有限。短期在情谊的鼓吹下或链接走强。

　　金属金融板块

　　1、贵金属：受“特朗普探究免除好意思联储主席鲍威尔”音书影响，好意思国股债汇三杀，随后特朗普否定免除磋议，金价有所回落，现货黄金最终收涨0.68%报于3347.6好意思元/盎司。现货白银小幅走高，最终收涨0.56%，报37.91好意思元/盎司。本年以来特朗普屡次开释雇鲍威尔，尽管特朗普再次否定免除磋议，但其握续对好意思联储施压令阛阓担忧好意思联储的货币战略独处性，阛阓避险情谊升温。关税方面，特朗普将向150多个小国发送精深关税税率告知，可能对较小国度征收10%或15%的关税。好意思财长最新放风，无需担忧好意思中暂停加征部分关税截止日期，两边谈判“态势精良”；特朗普暗示，若商品从印尼转运则关税会与原产国关税重叠，尽管中好意思谈判开释积极信号，但若好意思国对东南亚转口贸易征收关税，对我国出口形成压力。通胀方面，好意思国6月PPI年率录得2.3%，不足预期的2.5%，为2024年9月以来新低，前值从2.6%上修至2.7%；中枢PPI领略沉稳，反应服务业价钱疲软对消入口关税导致的商品价钱飞腾，但特朗普关税战略存在滞后效应，瞻望后续对通胀压力徐徐清晰。好意思国6月CPI年率升至2.7%，为2月以来新高，稳健阛阓预期，月率录得0.3%，为1月以来新高，稳健阛阓预期；中枢CPI年率升至2.9%，为2月以来新高，不足预期的3%，但较上月的2.8%小幅上升，月率录得0.2%，不足阛阓预期的0.3%。好意思联储褐皮书娇傲，经济出路偏中性至略偏悲不雅；制造业行径小幅下降，企业招聘保握严慎，反应关税对经济影响徐徐清晰。概括来看，现时金价驱动成分主要在避险情谊及实践利率之间切换，一方面好意思国通胀和煦回升及处事阛阓韧性，阛阓关于好意思联储降息预期降温，对金价形成打压；另一方面地缘龙套延续、国外关税、特朗普对好意思联储握续施压及好意思国财政可握续性压力，令避险情谊难以本质降温，短期金价或保管高位震憾，金价运行区间为【760，800】，苛刻在震憾区间下沿逢低入多。

　　2、铜：特朗普晓喻铜关税8月1日实施，非好意思病笃逻辑遭到削弱。具体来看，近期伦沪铜库存双双回升，贸易商运好意思本领不足，好意思虹吸效应消退，非好意思地区供应压力或增多。重叠现在在淡季，消费给到的复古能力有限，铜价短期或面对回调压力。

　　3、氧化铝/铝：氧化铝企业因磨练规复之后，长单践诺病笃，重叠阛阓前期有超卖情况，可交割资源稀缺，存挤仓风险。短期来看，在行业反内卷及低仓单复古下，氧化铝向下空间有限，参考区间【2950，3300】。电解铝方面，由于铸锭量增多、卑劣需求质问导致社库累库影响，铝锭已伙同出现累库，周一国内电解铝锭库存50.1万吨，环比增多2.3万吨。现实徐徐走弱，价钱缺少往上的空间。但现在举座库存低位，对铝价形成复古。

　　4、股指：国常会称，切实纪律新动力汽车产业竞争圭表，督促重点车企落实好支付账期情愿。作念强国内大轮回，深切实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新战略。上半年中国经济运行总体沉稳，上半年GDP同比增长5.3%，其中二季度增长5.2%，环比增长1.1%。消费方面，跟着年中促销季提前开启影响消退，6月消费增速有所回落，其中与”以旧换新“战略联系的家电、通信器材等商品增速保管较快增长，后续跟着“国补”剩余资金的有序下达，消费增速有望角落改善。上半年投资增速有所回落，其中制造业、基建投资保管较快增长，地产投资增速降幅扩大，后续跟着本年”两重“花式一齐下达及三季度新增专项债刊行程度加速，下半年基建投资有望保管较快增长。同期关于地产投资，跟着中央城市责任会议召开，刺激需求端战略有望握续推出，地产投资有望止跌回稳。中央财经委员会第六次会议和近期的工信部茶话会反应光伏产业供应多余问题赢得深爱。若“反内卷”战略落地显效，有助于提振工业品价钱，进而提振工业企业利润增速。IF兼具成长及价值属性，苛刻偏多操作。心理7月底中央政事局会议。

　　03

　　昨日阛阓省略

　　主力合约涨跌幅

　　iFind

　　04

　　期货日期

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包袱剪辑：赵想远