起原：《金融投资报》

　　■本报记者 刘敏

　　本年以来，A股白酒板块本年以来抓续走低，戒指6月16日收盘，19只白酒股中，有8只个股的股价跌幅普及20%。其中，迎驾贡酒年内跌幅普及28%，酒鬼酒、金种子酒、水井坊及舍得酒业的跌幅均普及23%。

　　金融投资报记者提防到，从白酒商场情况来看，需求方面，本年第二季度，白酒行业插足传统淡季，举座需求不竭无为；供给方面，酒企库存压力重叠“618”电商大促补贴影响，高端白酒批发价环比下落，部分家具出现价钱倒挂风物。

　　白酒行业仍处于改革期

　　2025年以来，白酒行业不竭了产量减轻的趋势。国度统计局数据深刻，本年前4月，寰宇领域以上白酒企业产量为130.8万千升，同比下降7.8%；其中，4月份的产量为28.1万千升，同比下降13.8%。

　　当天酒价平台批发参考价深刻，2025年飞天茅台散瓶价于6月13日跌破2000元/瓶。6月16日，2025年飞天茅台散瓶最新价为1930元/瓶，较上一日下落30元；原箱报1960元/瓶，雷同较上一日下落30元。

　　举座来看，白酒产量减轻，价钱下行，这意味着行业仍处于深度改革中。白酒分析师蔡学飞向金融投资报记者暗意：“本轮行业改革，主淌若行业新周期重叠了商场消耗疲软的情况，商场对异日白酒的消耗预期转弱。”他还暗意，在住户消耗习尚改变、电商互联网本领发展，以及酿酒行业供需挪动等多重身分下，本轮改革使白酒行业的增长方法出现了新变化。

　　酒业分析师肖竹青以为，中国酒业仍是插足缩量竞争时期，不同领域的酒企王人在积极争取更多消耗场景的品牌契机。酒类即时零卖平台仍是培养了广大的私域流量和衷心的粉丝群体，领有互联网流量资源的即时零卖平台，将占有更多消耗场景。

　　蔡学飞以为，在消耗多元化的趋势下，能够期骗直播新媒体、酒庄体验经济、定制化社群营销等革新意志的区域酒企，依然有一定的发展空间。

　　估值或插足底部布局期

　　白酒行业插足淡季，重叠不驯服身分增多，关系上市公司的股价抓续走弱。业内东说念主士以为，白酒行业放慢共鸣进一步强化，估值或插足底部布局期。

　　招商证券最新研报分析指出，茅台酒批发价在低位波动，导致悲不雅厚谊进一步彭胀，暖和公司在供给及价钱可贵方面的增量看成。

　　关于高端酒中枢单品批发价的回落，天风证券分析以为，大意是因为当今处于“618”电商大促阶段，重叠淡季动销偏弱带来冲击。但酒企已提前布局预防潜在批发价回落的风险，有望巩固渡过“618”电商大促阶段。

　　国信证券研报分析以为，第二季度是白酒行业传统淡季。从供给方面来看，酒企多以可贵渠说念健康度为先，慢速发货；另一方面，“618”线上酒类销量不竭高速增长态势，好意思团闪购鼎力度补贴，对传统渠说念名酒价钱产生冲击，高端白酒批发价环比下落。商场担忧需求压制、价钱松动对短期基本面的影响，因此导致估值抓续回调。

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职守剪辑：王翔